■2008年11月以来零七股份的股价走上振荡攀升之途，而远在非洲马达加斯加的钛矿更令其今年的股价逆势飞升。
    自去年末起，零七股份（000007）便成为资本市场中最吸引眼球的上市公司之一，其股价从5.69元启动，至今年8月7日创出17.84元的新高，8个月期间实现了惊人地“疯涨”了2.14倍！
    暴涨，离不开公司实际控制人、董事长练卫飞近年来向市场讲述着一个个诱人的故事，似有似无的矿资源注入预期，背后却是一环扣一环的资本链条，运作路径之精密、惊险，令人咂舌。
    当前，零七股份仍在历史高位处强势振荡，而练卫飞却祭出新一轮定增方案，为上市公司输入逾7亿元的巨资。几年前曾债台高筑的零七股份，面对多笔巨款，不知是否适应？
    新快报记者调查发现，自零七股份“涉矿”以来，练卫飞等已为市场留下了种种疑为违规的行为，当中所存在的九大谜团，亟需解释。去年，练卫飞已斥资1.77亿元参与了定增，时隔一年，其又将掏出7.28亿元独揽新一轮定增，练卫飞真的那么有钱吗？似乎，这一次定增，又只是其资本运作链条的一环，零七股份的故事未完待续。
    只不过，再粗重的铁链，断了一环，就不能吃重。再诱人的故事，未到结局，还说不上成功。
    1 博融投资低价入股业绩未振债台高筑
    2000年12月，深达声A（彼时为“ST达声”，下统称为“深达声A”）原控股股东深圳赛格宣布将所持4020.62万股国有法人股（占总股本的28%），作价8680万元转让新疆宏大房地产开发有限公司（下称“新疆宏大”），至2003年4月交易完成后，新疆宏大成为公司控股股东。
    首度股权完成易手后仅3个月，即2003年7月，新疆宏大便将所持深达声A全部股份火速转让，而此次接盘者，则为当月方成立的广州博融投资有限公司（下称“博融投资”）。至2006年股改完成后，博融投资持ST达声4020.62万股、占总股本的21.74%，为控股股东，这一比例至今未变。根据早年的公告，博融投资从新疆宏大手中接盘的总成本为8000万元，即每股投资成本为1.99元。
    需要补充的是，尽管予博融投资的转让价较其接盘价似乎有折让，但昙花一现的新疆宏大在深达声A这笔生意上也并非输家。
    在接盘深达声A前的2001年11月，新疆宏大的控股股东新疆宏大投资则以4000万元受让了ST达声子公司深圳市赛格达声投资发展有限公司（下称“达声投资”）80%股权，根据彼时公告，达声投资于2001年6月末的总资产为1.25亿元、净资产为4881万元，持多家公司法人股，其中在四环生物上，达声投资以每股2.546元的成本持105.6万股，市值1714万元。在新疆宏大投资受让10个月后内，四环生物的股价已飙涨至27元（复权），市值接近2900万元，仅此笔交易新疆宏大投资有约1100万元的净账收入。
    博融投资入股后，练卫飞并未立即走出台前，而是由其岳母、博融投资的实际控制人李成碧担任董事长，在李成碧挂职期间，博融投资并未对深达声A进行实质性的运作，上市公司的业绩不仅未现起色，反而因四处举债而导致多处资产遭冻结，这还波及至为上市公司举债提供连责担保的广州发展汽车城有限公司、广州汽车博览中心等练卫飞旗下资产。
    2 重组金泰矿业搁浅初尝股价炒作甜头
    但2008年2月，练卫飞接任公司董事长后，深达声A为“保壳”的运作便明显加快，“矿”也在此时与公司首度联系在一起。
    2008年11月，深达声A宣布停牌，复牌后披露的定增方案显示，公司拟以3.41元价格发行8000万股，募资向李成碧、徐杰、赵岚、胡海存购买代县金泰矿业有限公司（下称“金泰矿业”）80%的股权，即重组为主营铁矿采选以及铁精粉销售的公司。据定增公告，金泰矿业在2008年1月方成立，李成碧直接持有15%的股权。令人诧异的是，截至该重组方案披露时，金泰矿业甚至尚未取得采矿安全生产许可证，也无历史经营纪录。即便如此，在估值报告中，其80%股权作价2.23亿元，增值约96.48%；矿权账面预估更达2.52亿元，增值约117.24%。在金融危机下仍享有如此高的溢价，匪夷所思。
    2009年5月26日，深达声A宣布中止筹划上述重大资产重组。
    尽管这一轮重组并未达成，但“重组概念股”的光环下，此几年间的深达声A却在二级市场上表现惊人：2006年8月公司股改完成后股价仅为2.2元左右，2007年牛市则一度被暴炒至10元以上，即便是2009年5月时，其股价也有5元左右。重组概念“朦胧”的魅力下，2010年1月27日公司索性将名称由“深圳市赛格达声股份有限公司”变更为“深圳市零七股份有限公司”。在关联的金泰矿业注入搁浅后，似乎没有任何意义的“零七”二字，更让市场猜不透其未来的运作方向。
    3 旗下企业齐欠税练卫飞却有近2亿还债
    不得不提的是，此时的练卫飞，处境也似乎并不风光。
    练卫飞最近一次以“富豪”的姿态出现在公众视野，尚得追溯至2008年，是年其以20亿元的身家位居2008胡润百富榜第406名，同时以15亿元的零售行业财富居2008胡润零售富豪榜第23名。第二年，练卫飞被胡润富豪榜单除名。
    再过一年，即2010年，练卫飞被媒体形容为已沦落至“捉襟见肘”。
    2010年7月，在广州市地税局发布的“欠税公告2010年第2号”上，练卫飞赫然在列。据公告，广州市地税局予以公告的这些欠税企业，是广州市至2010年6月30日止，欠缴地方税收200万元以上且公告之日前一天仍未清缴的企业（单位）。当中，练卫飞旗下的广州汽车博览中心和广州发展汽车城有限公司分别欠缴税款435.81万元和397.45万元，合计833.26万元。其中，前者欠缴税种为营业税、企业所得税；后者则为营业税、房产税、城市维护建设税、土地使用税。
    依赖汽车销售跻身国内富豪榜的练卫飞，却任凭其核心企业陷入欠税的境地。除非，汽车，已经不是练卫飞的核心。练卫飞的谋划其实已被揭晓。2010年5月6日，距上市公司完成更名仅三个多月后，零七股份（彼时为“ST零七”，下统称为“零七股份”）披露定增方案，与上一次拟注入铁矿资源不同的是，此次定增并非重组，而是为了“清扫”。
    公告显示，零七股份拟以7.06元非公开发行4600万股募资3.248亿元，其中公司董事长练卫飞以现金认购2500万股、耗资1.765亿元；自然人苏光伟以现金认购2100万股、耗资1.483亿元。发行完成后，博融投资仍为第一大股东，持股比例摊薄至17.41%；练卫飞及苏光伟则持10.82%、9.09%，分列第二、第三大股东。根据公告，此次定增所募资金，将用于偿还公司历史原因形成的逾期债务。
    至2011年5月5日时，此次定增正式完成，零七股份净募3.168亿元，公司偿还经营负债6359.95万元、银行贷款2.46亿元，节余募集资金4225万元则用于永久补充流动资金。
    自2003年入主，长达7年里深达声A或零七股份均已习惯以债台高筑的形象示人，练卫飞为何会想起来自掏1.765亿元的巨资，为上市公司清理债务？这1.765亿元的巨资又从何而来？
    4 练卫飞误导媒体遭深交所通报批评
    2010年5月6日披露定增预案时，零七股份的股价为7.81元，仅较定增发行价上浮10.62%，随后该股出现快速下跌，定增发行价毫无抵抗地被跌破。
    但进入2010年6月，零七股份便重筑上升通道，这一涨势一直延续到2011年5月定增得以完成时，其股价已涨至10元附近。
    然而，2011年5月23日的跌停，拉开了零七股份的调整序幕，6连阴下，其股价急挫近20%，险守7.50元一线。
    刚用逾3亿元现金换回4600万股的新股东们显然并不愿意看到手中的筹码急剧“贬值”，尽管这4600万股处于限售状态，但即将被质押。于是乎，一场闹剧由练卫飞领衔主演。
    2011年6月3日，一深圳媒体毫无征兆地发表了《击败力拓获非洲大矿开采权深商成功收购海外稀有矿产》一文，称练卫飞指出，不排除将产值超过100亿元的马达加斯加海滨砂矿项目装入零七股份，报道出街当日起，零七股份连续封出3个涨停。6月8日，公司方发布澄清公告，否认了报道中的资产注入内容，但承认练卫飞持有目标资产48%股权。6月10日，公司在媒体质疑中再度改口，在股价异动自查公告中称48%的股权里，练卫飞持50%权益，陈国权、陈伟康分别持38.23%、11.77%权益，三人为一致行动人。
    今年1月，深交所发布公告对练卫飞作出通报批评的处分，认为练卫飞在接受媒体采访时回答问题不审慎，含有误导信息，导致媒体报道后公司股价异常波动。同时练卫飞向公司提供的信息不完整有遗漏，导致公司《澄清公告》披露内容不准确。
    闹剧掀起的波澜，对零七股份的股价影响是不言而喻的。2011年6月下旬至11月底，重新被纳入“涉矿概念股”的零七股份整体处于大型振荡箱体中，区间股价上涨超过13%。可对比的是，同期沪指处单边下行通道中，区间跌幅接近10%。
    如此表现，对练卫飞等人的好处同样也是不言而喻的：上述区间内，零七股份的平均股价在8.05元左右，至少超过练卫飞、苏光伟定增认购价7.06元的14%。而就在定向增发完成后约1个月时，2011年6月10日，练卫飞将所持的限售股2500万股权全部出质，为自己提供借款质押担保，质押的具体情况并未披露。20天后，苏光伟亦将其所持限售股2100万股全部出质，为自己提供借款质押担保。此后短短两个月里，零七股份的股东股权质押公告还披露了3份，至2011年9月时，练卫飞、苏光伟所有股票全部处于质押状态，大股东博融投资所持4020.62万股中，也有3990.20万股被质押、占比99.24%。
    5 850公里矿区引遐想诱人矿产非练卫飞控股
    从此后的公告看，至少博融投资、苏光伟上述股权质押并非一年期以上的借款，在去年下半年流动性较紧的环境下，其借款成本并不会低，但是什么驱动他们急于将股权“变现”呢？一系列“低位增发—抛出故事—股价上涨—股权出质”运作完成后，链条的下一环开始进入视野：零七股份打算与“矿”走得更近些。
    2011年12月20日，零七股份宣布停牌。28日，公司携《关联交易公告》复牌，称香港广新中非资源投资有限公司（下称“香港广新”）将向公司全资子公司深圳市广众投资有限公司(下称“广众投资”)每年提供不低于50万吨的钛矿产品，由广众投资在中国大陆地区包销。而这些钛矿产品，由香港广新全资子公司马达加斯加大陆矿业公司（下称“大陆矿业”）所开采加工，大陆矿业是在2008年从事钛锆砂矿的开采经营，2010年11月取得850公里矿区的矿权，预计于2012年3月开工生产。
    公告一出，市场颇为兴奋。
    因为公告所称的香港广新及其全资子公司大陆矿业，正是六个月前练卫飞所否认将注入上市公司的“产值超过100亿元的马达加斯加海滨砂矿项目”，它真的存在，并且即将投产。
    虽然在坐拥“摇钱树”马达加斯加矿资源的香港广新里，练卫飞实际权益下降至24%。但在2011年12月28日复牌后，零七股份仍连续四封涨停，并自此拉开了一轮波澜壮阔的行情，股价至今尚未出现明显调整。以5.69元启动，至今年8月7日创出17.84元的新高，8个月期间零七股份的股价惊人地“疯涨”了2.14倍！同期大盘却走完一轮“过山车”行情，两市亦无个股表现能出其右。
    6 至今无一公募入驻私募融金37号领衔护盘
    而从上市公司各期报表看，这一轮翻涨逾2倍的行情，背后推手皆大有来头。
    由于业绩长年不佳，零七股份素来不是机构资金的“盘中餐”，自2011年二季度起，其前十大流通股东中无一机构现身，包括行情启动的去年末及今年一季度。
    但在今年中报里，该股前十大流通股东中却出现了几个“悍庄”。
    最引人瞩目的当属中融信托所托管的3只私募基金：融金37号、融裕22号及融裕6号，合计新进达698.92万股、占流通盘的4%。
    其中最为神秘者为融金37号，在公开资料中难寻其真实身份，其最早一次抛投露面则是在2008年7月申购宝钢股份的可转债时，但至今年二季度时方密集现身于二级市场，不排除此时该产品的“操刀者”已有所更换。
    融金37号的实力却相当可观，仅今年二季度末，其便持有包括在零七股份在内的7只个股，期末持仓市值高达4.06亿元。不仅规模较大，其投资品种也各具特色，最突出的无疑是高度重仓券商股，二季度末时，融金37号分别持东吴证券1228.96万股、国金证券604.04万股、国海证券677.14万股，仅此3股的期末市值便达2.79亿元！三季度以来券商股呈前低后高走势，从融金37号的操作看，其所重仓的券商股截至当前应未令其明显受损。除券商股外，零七股份、金宇车城、成都路桥在其介入后皆表现可观，在唯一“败笔”的金枫酒业上，其投入应仅在2500万元左右，仓位甚轻。
    相比之下，融裕22号、融裕6号较为逊色，两只产品均由上海私募基金精熙投资管理，除零七股份外，并未现身其他股票。从业绩看，两只产品年内收益均为负，在同行的排名处后四分之一段。今年一季度，两只产品也仅现身旭光股份一股，但该股二季度横盘振荡，精熙系亦完全退出。
    除上述中融信托托管的私募外，查根楼的现身也令人惊讶，作为曾数十次追随甚至战胜王亚伟等公募大佬们持仓的“牛散”，其二季度末持零七股份165万股，居第六大流通股东。除零七股份外，查根楼尚持尚荣医疗112.53万股、如意集团95.97万股，前者三季度即上演暴涨，后者则暴跌。
    7 欲独揽7亿元定增练卫飞将讲新故事
    10月8日，消息面难得平静的零七股份复牌，一系列关联交易公告再度把市场轰醒。
    公告中，公司提出新一轮定增方案，计划向练卫飞非公开发行股票合计5000万股，发行价高达14.55元。为此，练卫飞将付出现金7.275亿元。若交易成功，则练卫飞将以持总股本的26.69%，成为零七股份名副其实的大股东。而练卫飞与博融投资的持股，也将由交易前的持6520.62万股、占28.23%股权，增至1.152亿股，占比将达41%。
    公告前，零七股份报收于15.39元，即定增价14.55元与二级市场价格仅相差5.77%，但却为练卫飞首次参与定增时的价格7.06元的1.06倍！
    对斥资逾7亿元高价入股的大手笔行为，练卫飞的解释颇为轻描淡写，其在公告中称，目的是“使上市公司自有资金实力得到加强，改善上市公司的资产质量和财务状况，提高上市公司自身持续经营能力和抗风险能力，促进上市公司长期稳健发展。同时进一步巩固练卫飞先生及一致行动人博融投资对零七股份的控股权”。
    零七股份对定增募资需求的解释，也与练卫飞同出一辙：“扣除发行及相关费用后的募集资金净额将全部用于增加公司的自有资金，壮大公司的资本实力，以满足公司未来各项业务发展的资金需求”。
    是什么需求，需要增加超过7亿元的自有资金？ 
 

 
    一问 募投方向不明，违反证监会规范？
    对零七股份而言，7.275亿元的资金意味着什么？
    以今年中报为例，截至6月末，零七股份的资产总额仅为4.278亿元，这已创下了2010年三季度来的新高，但却也仅为第二次定增募资总额的58.8%。换句话说，此次定增若得以实行，则几乎可再造一个零七股份。
    对如此庞大的融资规模，零七股份却在公告中未能道明其资金投资方向，仅一句“增加自有资金”显然是说不过去的。
    应引起注意的是，据《证券时报》9月12日报道，证监会有关部门负责人在2012年第三次保代培训会上，针对发行人和保荐机构对再融资项目所涉及的信息披露内容，做出了明确的操作规范。包括募集资金的使用用途、融资方案的合理性及必要性、对于公司盈利能力的持续性核查等。要求信息披露必须做到具有完整性、及时性、公平性及去广告性。
    显然，零七股份此次披露于10月8日的定增方案中，对其募集资金使用用途、融资方案的合理性及必要性并无明确披露，不仅为A股定增方案中所罕见，更无疑是“顶风作案”。
    二问 零七股份再融资需求何在？
    具体到个股财报数据上看，这一次的再融资，也不能再说是为了清偿历史债务。由于2011年5月完成了定增，零七股份的债务规模已经减少到相当低的规模，去年末、今年6月末，公司的资产负债率分别为19.34%、30.71%，明显低于其他涉及矿产贸易的上市公司。从指标看，6月末时公司的速动比率为1.52，通常而言，速动比率在1左右，比例过高则显示出公司流动资金过剩。
    显然，从上述情况看，当前的零七股份看不到需要超过7亿元如此庞大的融资资金——尽管这一资金是由练卫飞通过非公开发行提供，但如此庞大的限售股对二级市场而言，直接影响到供求关系，令上市公司股价蒙上一层“阴影”。
    事实上，从资金消耗的角度看，零七股份即便启动再融资，其募资规模也不应高达逾7亿元。去年末大陆矿业尚未开工时，零七股份的账面货币资金便达1.05亿元，至今年6月末时则仍有0.81亿元，半年仅消耗约0.2亿元，考虑到其去年为引入马达加斯加钛矿包销业务时预先垫付了5年预付货款5000万元，则实际上以零七股份当前的运作模式，其每年的货币资金消耗规模也不过在0.5亿元，7.275亿元的定增募资总额则足以支付其14.55年。
    况且，自引入大陆矿业钛矿包销项目后，零七股份已经在资金上有所动作：今年2月7日，公司公告称负责运营钛矿包销项目的广众投资因经营需要，向中信银行深圳分行申请综合授信额度2亿元（其中流动资金贷款5000万元，用于预付货款），授信期限一年。该笔授信由零七股份提供担保。   截至公告日，公司及控股子公司的担保总额为2.0075亿元，占公司2010年度经审计净资产绝对值的6.13倍；6月27日，公司又发布公告称，因业务经营需要，公司已向中信银行申请1亿元综合授信。
    庞大的再融资规模，加上庞大的银行授信规模，与公司当前主营业务形成极大的反差。
    唯一的解释是，其意图并非指向当前现有的业务。
    三问 关联涉矿资产为何不披露？
这一解释，在敏感的市场眼里似乎看到了端倪。或者说，练卫飞实际上也“有意无意”地透露出了端倪。
    在10月8日披露的定增预案里，练卫飞的职业履历令市场浮想联翩，其显示为：目前同时兼任中非能源法人代表，香港广新董事、总经理，大陆矿业法人代表，中非资源控股有限公司（下称“中非资源”）法人代表。
    与去年12月28日的关联交易公告（引入钛矿包销项目）、今年5月11日的2011年度年报（更新后）相比，练卫飞的头衔多了“中非能源法人代表、香港广新总经理、中非资源法人代表”，而据定增预案显示，中非资源为练卫飞100%控股，其全资子公司马达加斯加中非资源控股有限公司（下称“马岛中非资源”），持宏桥（非洲）矿业有限公司100%股权，即宏桥矿业是练卫飞全资曾孙公司，该公司法人代表为练春帆，主营业务为“钽铌矿及衍生物的生产、加工及销售”。这一差异，甚至吸引了某些券商为其猜测：零七股份有望注入钽铌矿，股价目标价更上调至25元。
    但是，应引起注意的是，中非资源、马岛中非资源分别成立于2010年9月2日、12月16日，作为练卫飞独资公司，按照《公司法》第二百一十七条第四款“关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系”的规定，上述公司显然应属关联公司，但为何练卫飞在此后的相关公告及今年中报中，皆未对这些关联公司予以披露？
    根据《上市公司信息披露管理办法》第四十八条规定，“上市公司董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应当及时向上市公司董事会报送上市公司关联人名单及关联关系的说明”，练卫飞如此行为，显然涉嫌违规。
    事实上，在2011年5月首次定增完成时，练卫飞在公告中的信披已经涉嫌违规，该公告披露练卫飞的对外投资仅包括“广州汽车博览中心、广州发展汽车城有限公司”，但根据公开资料，早在2010年9月6日起，练卫飞已经投资了中非能源。其对关联涉矿资产的刻意隐瞒，难道是为后续资本运作留下炒作题材？
    四问 香港广新是否涉及国有资产流失？
    新快报记者同时注意到，作为大陆矿业的实际控股股东（间接持52%股权），香港广新的股权变更也存在蹊跷。
    根据公开资料，香港广新公司于2010年11月10日在香港注册设立，发行股份73股，初始唯一股东为金恒兴业有限公司（下称“金恒兴业”），后者唯一股东为广东省国资委旗下广新控股集团全资子公司广新矿业。换句话说，香港广新在成立时，是100%国有独资，其旗下的大陆矿业在2010年度已实现销售收入1220万元、净利润377万元。而被称为中国海外矿资源投资的成功案例、预计产值超过100亿元的香港广新，却在2010年12月2日向练卫飞实际控制的中非能源发行27股新股，同时金恒兴业向中非能源转让21股，交易完成后，中非能源持香港广新或者说大陆矿业48%股权。应强调的是，此时的练卫飞正准备参与零七股份的定向增发，为上市公司清理债务。而正是国资的转让，才令零七股份引入钛矿包销项目这一关联交易，并在今年上半年贡献超过3000万元的销售收入。
    广新控股集团为何愿意向练卫飞转让旗下国有独资的资产——而且是在此项目前景极为乐观的情况下？当中是否涉及国有资产流失？遗憾的是，至今练卫飞未在任何公开资料中对公众解释这块“摇钱树”矿资产获得的真实路径。
    五问 重大信托融资为何不披露细则？
在众多“悍庄”的保驾护航下，零七股份的股价至今尚未出现明显调整，而在其持续强势的背后，两则并不起眼的公告揭开了练卫飞等人下一环的运作。
    今年7月3日，公司发布公告称，大股东博融投资已向新华信托转让其持有的4020.62万股的股票收益权，并将所持股份办理了质押手续。公告并未披露此份信托的具体运作细则，但新快报记者查阅的公开资料显示，一份“新华信托•零七股份股票收益权投资集合资金信托计划”（下称“新华•零七股份信托”）早在今年5月便已公开发售，该信托计划运行期限为18个月，满12个月后可提前结束。原始募资规模为2.2亿元，投资标的为博融投资4020.62万股收益权，购买价格为5.47元/股，以零七股份2012年5月4日收盘价13.27元计，质押率为41.22%。
    值得注意的是，该信托计划设置警戒线以及止损线，警戒线为股票收益权购买价格×160%，即8.75元，当股票价格低于警戒线时，博融投资有限公司应以现金补仓，或由练卫飞以股票补仓；止损线股票收益权购买价格×140%，即7.66元，当股票价格跌破止损线时，新华信托有权强行平仓止损。
    7月6日，新华信托发布的公告显示，新华•零七股份信托已正式成立运行，实际募资规模达2.583亿元。在博融投资转让收益权后，苏光伟也“依葫芦画瓢”跟进。
    8月2日，零七股份披露公告称，苏光伟已将2100万股权质押给了天津信托，公告同样未披露此份信托的具体运作细则。新快报记者所掌握的资料显示，该信托计划名为“天津信托•蔚蓝添金2号集合资金信托计划”（下称“蔚蓝添金2号”），于7月2日开始发售，运行期限为为两年，原始募资规模为1.667亿元，其中优先受益部分为1.5亿元，投资标的为苏光伟所持零七股份2100万股限售股的受益权，
    购买价格为7.94元，以零七股份2012年7月2日的收盘价14.79元计，质押率为53.68%，由于存在优先次级结构化设计，针对优先受益人的保本价格为7.14元，质押率为48.28%。根据推介资料，蔚蓝添金2号的警戒线为购买价格×130%，即10.32元，由苏光伟旗下的广州加盛沥青有限公司提供连带责任保证担保。
    7月31日，天津信托发布公告称，蔚蓝添金2号已正式成立运行，实际募资规模达1.667亿元。
    至此，博融投资、练卫飞、苏光伟所持的上市公司股票已全部处于质押状态，但是至今为止，零七股份均未披露上述股权的质押细节，尤其是练卫飞所持有的股份，连质押的具体形式在公告中也毫无踪影。根据《上市公司信息披露管理办法》第三十条第十四款规定，“发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响”。当中的“重达事件”，包括“任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权”。
    博融投资、练卫飞、苏光伟所持全部股份，各占零七股份总股本之比皆在5%以上，合计占比更高达37.32%，全部处于质押状态，不可谓不重大。显然，练卫飞等人在此事项上也涉嫌信披不完整。
    六问 谁在操纵股价？
    隐瞒对外投资、股权质押的具体情况，向外披露违规，练卫飞一系列匪夷所思的行为，结合其资本运作方式，都汇集至一个名词——股价。
    如前文所述，零七股份在二级市场上的崛起，离不开其此起彼伏的“涉矿概念”，而股价的上涨，带给练卫飞等人的好处不仅仅是账面收益。
    不妨先算一笔账。
    2011年零七股份首次定增完成时，练卫飞向上市公司支付了1.765亿元，这也是其向上市公司输入的唯一一笔“血液”。而在2011年6月10日练卫飞将所持全部股份质押前，其却向市场传递了“不排除将矿资源注入上市公司”的不实信息，导致该股出现一波急涨，此后更逆市维持强势振荡。在股权质押后，2011年底，练卫飞为零七股份引入了关联公司大陆矿业所提供的钛矿包销项目，引发零七股份上演波澜壮阔的暴涨行情，截至昨日收盘，零七股份收盘价报16.28元，此时，练卫飞、苏光伟在首次定增时所获的2500万股、2100万股的市值分别达4.07亿元、3.42亿元，相当于两人账面净赚2.31亿元、1.94亿元。
    当然，这仅是账面净赚金额，由于限售，练卫飞、苏光伟并不能从中套现。但其却采取了另一种操作模式以进一步融资，即博融投资、苏光伟所参发行的信托计划，最终融资分别为2.583亿元、1.667亿元，合计4.25亿元。练卫飞质押所融得的资金，则不得而知。
    在此之下，三方手中不仅持有股权，尚持有超过4.25亿元的现金。这一环节完成后，练卫飞提出以7.275亿元的总额参与零七股份的第二轮定增，其下一步，被市场猜测为注入新的矿资源。
    在一环套一环的运作中，股价保持上涨或高位振荡，是练卫飞推行后续计划的基础。因为，无论是博融投资，还是苏光伟，其发行信托计划的“代价”是零七股份的股价不得低于7.66元、10.32元，否则练卫飞、苏光伟等将以现金或股票进行补仓，甚至被信托公司强制平仓、倒逼其资金链，这对练卫飞而言，无疑是绝不愿意看到的一幕。
    相当争气的是，零七股份在大盘迭创新低、资源股频现“杀跌潮”的环境中，股价始终坚挺，真正的幕后推手是谁？新快报记者发现，今年上半年，无一机构前往零七股份进行实地调研。
    此外，市场还应思考的是，时隔一年多后，练卫飞为何愿意以高出一倍的价格参与零七股份的新一轮定增？事实上，倘若没有更多的资金，迎接更诱人的故事，零七股份当前的主营情况已远不足以支撑其高高在上的股价。
    七问 没有新故事，零七股份值几块钱？
    根据零七股份引入大陆矿业钛矿包销项目的公告显示，香港广新每年向广众投资提供钛矿产品数量不低于50万吨，每吨单价为850元。而根据零七股份中报披露，上半年公司共向香港广新购得钛矿2.663万吨，包销收入为3323.63万元，毛利为1065万元。按此计算，零七股份对外销售钛矿的每万吨均价为1248.08万元，平均每万吨实现毛利约为400万元。
    宽松地计算，即零七股份每销售1万吨钛矿可实现400万元净利润，则其目标销售50万吨钛矿产品，可实现年度净利润达2亿元，即今年的每股收益达0.866元。以现价16.28元计，其动态收益率不过19倍左右，股价理直气壮地低估（昨日收盘时，涉钛的攀钢钒钛动态市盈率为23.5倍）。
    然而，今年上半年公司实现的钛矿销售仅在2.663万吨，与50万吨的目标相差极远。公司最新三季报预告显示，其前三季度最多可实现净利润1100万元，其中第三季度单季净利润为461.47万元。而其第二季度单季的净利润为589.27万元，也就是说，公司在第三季度的盈利环比不增反减。再宽松地计算，若公司全年可实现钛矿销售7.99万吨（2.663×3，即第三、四季度销量与第二季度相同），其全年每股收益最多也仅为0.0937元，对应现价动态市盈率为174倍。若向目前攀钢钒钛的估值水平看齐，则其股价只值2.2元！
    昨日收盘时，零七股份16.28元的现价对应动态市盈率为294.4倍，居两市所有A股第86高（不含最新净利润为负者）。
    八问 苏光伟是谁？
    客观地看，苏光伟可以说是练卫飞最早的“救星”——在2010年零七股份披露首次定增预案时，练卫飞旗下两大汽车销售企业双双上榜欠税名单，处境似乎并不乐观。
    从公开资料看，一次性掏出近1.5亿元的苏光伟，家底并不薄。1968年生的他家居二沙岛——广州传统的“富人区”，学历为高中，拥有加拿大的永久居留权和香港居留权。截至此份定增方案签署日的2010年5月4日时，苏光伟为广州加盛沥青有限公司的法定代表人和总经理，并投资广州市东港房地产开发有限公司（下称“广州东港地产”）等4家公司。
    但实际上，苏光伟的身份并不止于此。
    记者在广州市地税局欠税记录中查询发现，截至2010年6月30日，一家名为广州上嘉贸易发展有限公司（下称“广州上嘉贸易”）的企业欠缴税款593.32万元，欠缴税种为营业税、城市维护建设税、土地增值税。而新快报记者对比身份证号码后发现，这家企业的法人代表，正是苏光伟。
    值得注意的是，该企业的欠税记录始于2009年一季度，至2010年上半年达到最大规模。而当时，练卫飞旗下的两家汽车销售企业也首度陷入欠税状态。难道两人为参与上市公司定增付出了相当的代价？
    且先将两人参与定增时资金是否宽裕置于一旁，苏光伟为什么要隐瞒自己在广州上嘉贸易的履历？
    九问 谢沛添是谁？
    不得不提的是，在苏光伟背后，尚有一名为谢沛添的人不容忽略，此人在2010年时任广州东港地产法人代表，苏光伟持该公司30%股权，历任董事长、监事。而谢沛添曾在2010年二季度现身北方股份，期末持43.94万股居第六大流通股东，市值421.38万元。2010年三季度，北方股份股价暴涨近八成，谢沛添持股完全退出；2010年一季度现身力合股份，期末持97.06万股居第九大流通股东，市值1151.13万元。2010年4月力合股份出现一波快速上涨，股价最多涨近20%。
    2009年三季度现身华立药业（现更名为华智控股），期末持155.14万股居第八大流通股东，市值826.71万元。2010年华立药业区间涨幅超过20%。
    同样巧合的是，谢沛添活跃于股市的时间，正是零七股份着手定增的关键期，而此前后，谢沛添并无出现二级市场的纪录。
    （记者拨通了谢沛添的手机，其称认识苏光伟，但是在六七年前时与其有合作，递交过几份文件，现已无联系，并质问记者从何处得到其手机号码，随后其又否认自己是谢沛添，并匆匆挂断通话。）